Fx Alternativer Quant

Quant Fund DEFINITION of Quant Fund Et investeringsfond som velger verdipapirer basert på kvantitativ analyse. I et kvantfond bygger lederne datamaskinbaserte modeller for å avgjøre om en investering er attraktiv. I en ren kvantbutikk er den endelige beslutningen om å kjøpe eller selge laget av modellen, men det er en midtbane hvor fondets leder vil bruke menneskelig vurdering i tillegg til en kvantitativ modell. BREAKING DOWN Quant Fund Hvis datamaskiner kan slå verdensmester sjakk spillere, bør de ikke være i stand til å slå handelsmenn på Wall Street. Det er tenkningen bak kvantfonde, hvis navn kommer fra begrepet kvantitativ analyse. Fordelen er at datamaskiner arent svekket av følelser, og de reagerer åpenbart mye raskere enn en person som noen gang kunne. Problemet er at mennesker må programmere disse datamaskinene, og selv datamaskiner kan gjøre feil når de er programmert feil. Husk det å si søppel i, søppel ut. For å utnytte kraften til datamaskiner må du fortsatt finne ut en overlegen investeringsstrategi. Begrepet kvantitative fondet forteller heller ikke noe om den faktiske investeringsstrategien som blir brukt. Enhver studie av et selskap eller en bransje basert på kvantitative data kan betraktes som en quant strategy. Quant Strategies - er de for deg Kvantitative investeringsstrategier har utviklet seg til svært komplekse verktøy med fremkomsten av moderne datamaskiner, men strategiene røtter gå tilbake over 70 år. De drives vanligvis av høyt utdannede lag og bruker proprietære modeller for å øke sin evne til å slå markedet. Det er til og med hylleprogrammer som er plug-and-play for de som søker enkelhet. Quant modeller fungerer alltid bra når de testes på nytt, men deres faktiske applikasjoner og suksessrate kan diskuteres. Mens de ser ut til å fungere godt i oksemarkeder. når markeder går til haywire, blir kvantstrategier utsatt for samme risiko som enhver annen strategi. Historien En av grunnleggerne av studiet av kvantitativ teori anvendt på økonomi var Robert Merton. Du kan bare forestille seg hvor vanskelig og tidkrevende prosessen var før bruk av datamaskiner. Andre teorier i økonomi utviklet seg også fra noen av de første kvantitative studiene, inkludert grunnlaget for porteføljediversifisering basert på moderne porteføljeorientering. Bruken av både kvantitativ finansiering og kalkulator førte til mange andre vanlige verktøy, blant annet en av de mest berømte, Black-Scholes opsjonsprisformelen, som ikke bare hjelper investorer til å velge prisalternativer og utvikle strategier, men bidrar til å holde markedene i kontroll med likviditeten. Når det brukes direkte til porteføljestyring. Målet er som enhver annen investeringsstrategi. å legge til verdi, alfa eller meravkastning. Kandidater, som utviklerne kalles, komponerer komplekse matematiske modeller for å oppdage investeringsmuligheter. Det er så mange modeller der ute som quants som utvikler dem, og alle hevder å være de beste. En av investeringsstrategys bestselgende poeng er at modellen, og til slutt datamaskinen, gjør den faktiske buysell-avgjørelsen, ikke et menneske. Dette har en tendens til å fjerne enhver følelsesmessig respons som en person kan oppleve når han kjøper eller selger investeringer. Kvantstrategier er nå akseptert i investeringssamfunnet og drives av verdipapirfond, hedgefond og institusjonelle investorer. De går vanligvis etter navnet alpha generatorer. eller alfa-gens. Bak gardinen På samme måte som i guiden Oz, er noen bak gardinen som kjører prosessen. Som med hvilken som helst modell, er det bare så godt som det menneske som utvikler programmet. Mens det ikke er noe spesifikt krav for å bli en kvant, kombinerer de fleste firmaer som kjører kvantmodeller ferdighetene til investeringsanalytikere, statistikere og programmerere som koden prosessen inn i datamaskinene. På grunn av den komplekse naturen til de matematiske og statistiske modellene, er det vanlig å se legitimasjon som utdannelsesgrader og doktorgrad i økonomi, økonomi, matte og ingeniørfag. Historisk har disse gruppemedlemmene jobbet i bakkene. men som kvantmodeller ble mer vanlig, flytter kontoret til frontkontoret. Fordeler med Quant Strategies Mens den samlede suksessraten er diskutabel, er årsaken til at noen kvantstrategier fungerer, at de er basert på disiplin. Hvis modellen har rett, fortsetter disiplinen strategien å arbeide med lyndrevne datamaskiner for å utnytte ineffektivitet i markedene basert på kvantitative data. Modellene selv kan være basert på så lite som noen forhold som PE. gjeld til egenkapital og lønnsvekst, eller bruk tusenvis av innganger som samarbeider samtidig. Suksessfulle strategier kan hente på trender i sine tidlige stadier, da datamaskiner stadig driver scenarier for å finne ineffektivitet før andre gjør. Modellene er i stand til å analysere en veldig stor gruppe investeringer samtidig, der den tradisjonelle analytikeren kanskje ser på bare noen få om gangen. Skjermeprosessen kan rangere universet etter karakternivåer som 1-5 eller A-F, avhengig av modellen. Dette gjør den faktiske handelsprosessen veldig enkel ved å investere i de høyt vurderte investeringene og selge de lavt vurderte. Quant modeller åpner også variasjoner av strategier som lang, kort og longshort. Suksessfulle kvantfonde holder et godt øye med risikokontroll på grunn av deres modellers natur. De fleste strategier starter med et univers eller referanse og bruker sektor og bransjeviktinger i sine modeller. Dette gjør at midlene kan styre diversifiseringen til en viss grad uten å kompromittere modellen selv. Quant midler kjører vanligvis på lavere pris fordi de ikke trenger så mange tradisjonelle analytikere og porteføljeforvaltere å drive dem. Ulemper med Quant Strategies Det er grunner til at så mange investorer ikke fullt ut omfavner konseptet om å la en svart boks kjøre sine investeringer. For alle de vellykkede kvantfondene der ute, virker like mange som mislykkes. Dessverre for kjendisens omdømme, når de feiler, feiler de stor tid. Langsiktig kapitalforvaltning var en av de mest berømte quant hedgefondene, da den ble drevet av noen av de mest respekterte akademiske ledere og to Nobels minnesprisvinnende økonomer Myron S. Scholes og Robert C. Merton. I løpet av 1990-tallet genererte deres lag over gjennomsnittet avkastning og tiltrukket kapital fra alle typer investorer. De var berømte for ikke bare å utnytte ineffektivitet, men også å bruke enkel tilgang til kapital for å skape enorme løftede spill på markedsretninger. Den disiplinerte naturen til deres strategi skapte faktisk svakheten som førte til deres sammenbrudd. Langsiktig kapitalforvaltning ble likvidert og oppløst i begynnelsen av 2000. Dens modeller inneholdt ikke muligheten for at den russiske regjeringen kunne standardisere noen av sin egen gjeld. Denne hendelsen utløste hendelser og en kjedereaksjon forstørret av løfteskapt opprør. LTCM var så tungt involvert i andre investeringsoperasjoner at dets sammenbrudd påvirket verdensmarkedet, noe som utløste dramatiske hendelser. I det lange løp gikk føderalbanken inn for å hjelpe, og andre banker og investeringsfond støttet LTCM for å forhindre ytterligere skade. Dette er en av grunnene til at kvantfondene kan mislykkes, da de er basert på historiske hendelser som kanskje ikke inkluderer fremtidige hendelser. Mens et sterkt kvantteam stadig vil legge til nye aspekter til modellene for å forutsi fremtidige hendelser, er det umulig å forutsi fremtiden hver gang. Kvantfonde kan også bli overveldet når økonomien og markedene opplever større volatilitet enn gjennomsnittet. Kjøpesalgssignaler kan komme så fort at den høye omsetningen kan skape høye provisjoner og skattepliktige hendelser. Quant midler kan også utgjøre en fare når de markedsføres som bjørnsikre eller er basert på korte strategier. Forutsier nedgangstider. bruk av derivater og kombinere innflytelse kan være farlig. En feil sving kan føre til implosjoner, noe som ofte gjør nyheten. Bunnlinjen Kvantitative investeringsstrategier har utviklet seg fra back office-svarte bokser til vanlige investeringsverktøy. De er designet for å utnytte de beste sinnene i virksomheten og de raskeste datamaskinene til både å utnytte ineffektivitet og bruke innflytelse til å gjøre markedsbud. De kan være svært vellykkede hvis modellene har tatt med alle de riktige inngangene og er krevende nok til å forutsi unormale markedshendelser. På baksiden, mens kvantfondene er strengt testet tilbake til de jobber, er deres svakhet at de stole på historiske data for deres suksess. Mens investering i kvant-stil har sin plass i markedet, er det viktig å være oppmerksom på manglene og risikoen. Å være konsistent med diversifiseringsstrategier. det er en god ide å behandle kvantstrategier som en investeringsstil og kombinere den med tradisjonelle strategier for å oppnå riktig diversifisering. Den totale dollarkursverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet. En beholdning av en eiendel i en portefølje. En porteføljeinvestering er laget med forventning om å tjene en avkastning på den. Dette året. Jean-Philippe Bouchaud Finansteori er full av tiltalende utseende snarveier forenete teorier som den effektive markedshypotesen og moderne porteføljeorientering, eller razzle-dazzle-likninger som vil spytte ut et sannsynlig tall for et bestemt behov. Problemet er at når de ikke jobber, er det ikke mye å falle tilbake på: det er ikke alltid klart hvorfor de ikke har jobbet eller hvordan de skal fikse dem. Alternativet er å gå langt. Jean-Philippe Bouchaud vinner årets pris utvalgt av forfattere og dommere av Risk s tekniske papirer for å gjøre akkurat dette. Det er egentlig mer fysisk tilnærming, for å la dataene snakke, sier Bouchaud. Svært ofte synes mange økonomiske teorier som prinsippet om effektive markeder å være mer inspirert av en form for underliggende politisk dagsorden enn en streng forståelse av hva som skjer i markedene. Tilsvarende synes mange modeller som brukes i matematisk økonomi å være mer drevet av deres bekvemmelighet og muligheten til å svare på et spørsmål med et nummer, i stedet for å ta seg tid og tenke på problemet. Dette har ikke bremset Bouchaud ned. Den Paris-fødte fysikeren har forfattet mer enn 400 papirer på fysikk og økonomi. Han er også leder og leder for forskning hos Frances største kvantitative investeringsforvaltere, Capital Fund Management (CFM), et virkelighetsanker som hjelper ham med å fokusere på de praktiske problemene som markedsdeltakere møter. Hans empirisk motiverte arbeid er alltid relevant og innflytelsesrik som det fremgår av flere referanser til hans publikasjoner Ramon Verastegui, Societe Generale Hans arbeid er en blanding av teori og empirisk analyse, og mye av det har sterk appell til utøvere, sier Leif Andersen, den globalt medansvarlig for den kvantitative strategiske gruppen ved Bank of America Merrill Lynch (BAML) i New York, som ser Bouchaud som et ledende lys i den såkalte ekonofysikkbevegelsen på 1990-tallet, som så en økning i quants som anvendte fysikkbegreper og ideer til økonomi og økonomi. Jean-Philippe har vellykket utnyttet sin kompetanse i uordnede systemer for å gjøre imponerende fremskritt i et stort utvalg av problemer innen økonomi og økonomi, legger han til. Medforskere respekterer Bouchauds arbeid. Han er veldig mye lest og citerte blant utøvere, sier Ramon Verastegui, en New York-basert leder for flytstrategi og løsninger for Amerika på Societe Generale. Hans empirisk motiverte arbeid er alltid relevant og innflytelsesrik som det fremgår av flere referanser til hans publikasjoner. Data, data, data På grunn av hans sterke fokus på empirisk analyse kolliderer Bouchauds arbeid ofte med verdsatte økonomiske begreper som fortsatt læres på universiteter over hele verden. Dette gjelder for mange av hans papirer som er publisert i Risk. inkludert hans nyeste arbeid, Rengjøringskorrelasjonsmatriser. hvor Bouchaud, sammen med Joel Bun, PhD-student ved Universit Paris-Saclay ved Lonard de Vinci Ple Universitaire, og Marc Potters, meddirektør og leder for forskning ved CFM, presenterer en måte å estimere korrelasjonsmatriser mer nøyaktig i porteføljen optimalisering et problem mange quants har slitt med i flere tiår, mens du søker Harry Markowitzs optimalisering til store porteføljer. Når porteføljer har et stort antall eiendeler, vil man trenge et ekstremt stort datasett for å estimere korrelasjonsmatrisen på en pålitelig måte. For eksempel, for en portefølje som sporer SampP 500, ville matrisen ha en dimensjon 500 ved 500. Dette betyr at år med data ville være nødvendig for å generere en rimelig nøyaktig korrelasjonsmatrise. Handelsuniverser er humongøse. Så hvis du utvider til moderat flytende aksjer, kan det gå veldig raskt til 2000 eller 3000. For å måle korrelasjonsmatrisen med et univers på 500 aksjer trenger du, i det minste 500 dager, sier Bouchaud. Uten riktig antall datapunkter vil estimert korrelasjonsmatrise være feilaktig eller støyende, noe som igjen kan påvirke porteføljeoptimalisering negativt. Både Bouchaud og Potters brukte nesten to tiår på måter å løse dette ved å bruke tilfeldig matteorientering, et felt hvor mange anser dem å være lederne, men hva Bouchaud kaller mirakelløsningen kom først etter at Olivier Ledoit og Sandrine Pch publiserte en nøkkel matematisk resultat i 2011. Så snart vi så papiret, var det klart at det var et teoretisk gjennombrudd der, sier Bouchaud. For å komme så nært som mulig til den ekte korrelasjonsmatrisen, eller den som er feilfri, tar quants først den empiriske korrelasjonsmatrisen i porteføljen, eller den støyende en som bygges ved hjelp av tilgjengelige data. Begge disse matrices kan dekomponeres i karakteristiske enheter kalt Eigen verdier og Eigen vektorer. Ved å holde retningen det samme for Eigen vektorer av de sanne korrelasjons - og empiriske korrelasjonsmatriser, kan man fortsatt tilpasse Eigen-verdiene. Økonomisk er disse avvikene ekstremt viktige fordi de angår den store volatiliteten beveger seg i markedet. Jean-Philippe Bouchaud I 2011-papiret har Ledoit og Pch beregnet en formel som gir overlapp mellom egenvektorene i den empiriske matrisen og den sanne korrelasjonsmatrisen. Dette frigjør til slutt døren til Eigen-verdiene til den sanne korrelasjonsmatrisen, men de opprinnelige matematikkene var ikke akkurat konstruert for søknad i økonomi, så Bouchaud, Potters og Bun måtte legge til sine egne tweaks til modellen for å kunne bruke den, og også utvidet den til å imøtekomme utestengere. Økonomisk er disse utestengene ekstremt viktige fordi de angår den store volatiliteten beveger seg i markedet, sier Bouchaud. Bouchaud og hans medforfattere testet resultatene av utvidelsen av Ledoit-Pch-metoden mot fire andre vanlige metoder, inkludert krympeteknikken, som forsøker å trekke de ekstreme koeffisientene i matrisen mot mer sentrale verdier. Utvidelsen overgikk alt, noe som ga den laveste realiserte risikoen blant alle fem metodene som ble vurdert. Som en tommelfingerregel vil man bare kreve kun dobbelt så mange datapunkter som det er ressurser for å få en god korrelasjonsmatrise med utvidelsen. Alex Lipton, en New York-basert Connection Science og Engineering stipendiat ved Massachusetts Institute of Technology (MIT), beundrer teknikken. Folk har tenkt på hvordan man rengjør denne matrisen for en stund. Dette er et svært viktig spørsmål, og det har blitt løst med en meget elegant og sterk metode som følge av en stor del litteratur utviklet i fysikk, sier han. Tidlig papir Et annet nylig papir som demonstrerer Bouchauds påvirkning er Hail-risikopremier mot ren alpha, publisert i april i fjor. Han skrev sammen med Yves Lemprire og fire andre quants fra CFM. I mange år har investorene antatt mer volatile investeringer bør gi mer avkastning i det lange løp, og dermed tjene en høyere premie for den risikoen som er tatt. Bouchaud og hans medforfattere viser at dette ikke er tilfelle, noe som viser et sterkt forhold mellom risikopremien opptjent på en investering og negativ skævhet som reflekterer asymmetrien av fordelingen av den underliggende. Quants gjør dette ved å analysere et stort antall vanlige handelsstrategier ved å bruke en ny definisjon for skævhet de foreslår. Dette papiret var svært betimelig på grunn av komprimering av risikopremier etter den siste pengepolitikken, og økningen av systematiske strategier basert på risikopremier i de siste årene. Det er også veldig innsiktsfullt, da det omhandler sammenhengen mellom risikopremier og skævhet og diskriminerer mellom risikopremier og markedsmisforhold, sier Societe Generales Verastegui. Resultatet bidrar til å identifisere strategier som er markedsmessige avvik og de med ekte risikopremie, slik at midler kan fokusere på strategier som faktisk kan tjene penger i det lange løp. Det er en måte å se gjennom jungelen av strategier og si at dette skal gjøre meg penger. hvis det er virkelig risikopremie, kanskje det vil fortsette i fremtiden. Hvis det er en anomali, er juryen ut på om det vil overleve når hele næringen blir kvantitativ, eller hvis den vil sakte dø ut, sier Bouchaud. Fysikk bak økonomi De fleste av dem som stemte for Bouchaud i år, krediterte ham med å bidra til å bygge forskningsmaskinen på CFM som kunne produsere mange effektive papirer som et resultat av sitt sterke fokus på akademisk forskning, ofte ved bruk av fysikkbegreper for å finansiere. Bouchauds fascinasjon for å kombinere fysikk med økonomi startet kort tid etter at han fullførte sin doktorgrad i teoretisk fysikk fra Ecole Normale Superieure i Paris i 1985, da hans papirer på sjeldne hendelser begynte å fange oppmerksomheten til quants. I 1994 møtte han sen Jean-Pierre Aguilar, som grunnla CFM i 1991. Aguilar var veldig mottakelig for Bouchauds ide om sammenslåing av de to disiplene, som oppmuntret de to til å starte et kvantitativt forskningsfirma sammen. Det var kjærlighet ved første øyekast, sier Bouchaud, på deres forretningsforhold. Han var en kjempeflott fyr og forsto umiddelbart det ville være interessant å ha en forskningsarm til selskapet, og vi burde bringe inn fysikkeksperter. Paret grunnla Science amp Finance samme år, som begynte å fungere som et søsterselskap som utfører kvantitativ forskning for CFM. Potters var den første ansatt hos Science amp Finance, som fusjonerte med CFM i 2000 for å bli investeringsforvalterne dedikert egenforskerarm. Bouchaud og Potters har ledet forskergruppen siden 1995, og har skrevet flere papirer sammen, hvorav mange har hatt en sterk innvirkning. Kreativ ideemann Slik fungerer vi sammen Bouchaud er den med mange kreative ideer, det er viktig for forskning, fordi du ikke kan censorere alle dine ideer for fort. Men dette betyr at mange ideer blir feil. Jeg er den som alltid er tvilsom og vil prøve å overbevise ham om at han har feil. En gang imellom er jeg ikke i stand til å overbevise ham om at en ide er feil, og det er da vi skulle skrive et papir, sier Potters. Sammen har kboene publisert mer enn 40 papirer og en bok. I løpet av den tiden har CFM også ballong i størrelse og vokser til å være de største kvantitative investeringsforvaltningsfirmaene i Kontinentaleuropa med 7 milliarder kroner i forvaltningskapital. Firmaet har rundt 40 forskere, mest med doktorgrader i fysikk, forskerlaget utgjør en stor del av selskapet. Styrken til teamet gjorde det mulig for Bouchaud å samskrive mange innflytelsesrike papirer, inkludert en på å fange skrå og krumning av volatilitet smiler bedre enn eksisterende modeller, og en annen som forsøker å erstatte virkelig verdi regnskap med en verdsettelsesmetode som står for likvidasjonspåvirkning en metode CFM bruker for tiden å formatere sine strategier. Bouchauds nåværende og fremtidige prosjekter, sier han, vil forsøke å forstå markedet fra bunnen av. Dette inkluderer markedsmikrostruktur, adferdsavvik og påvirkning av handel med en eiendel på annen eiendomspris, kalt cross-impact. MITs Lipton hevder at denne nedre forståelsen er avgjørende for bransjens fremtid: Jeg tror at disse er alle ekstremt viktige spørsmål, og tiden er kommet for å virkelig adressere dem på alvor, for ellers ville vi virkelig finne hele feltet av kvantitativ kapitalforvaltning og investering veldig naken intellektuelt og praktisk. Med tanke på Bouchauds forskningsutgangshastighet, bør disiplinen være godt kledd på kort tid.